三家PE聯手投了傑士邦

三家PE聯手投了傑士邦

高瓴又出手了。

這一次,高瓴資本、博裕資本、松柏投資入股避孕套品牌傑士邦母公司。()獲悉,日前,人福醫藥發布公告稱,高瓴資本、博裕資本、松柏投資三家投資機構旗下基金正式成為其子公司樂福思集團的股東。

相比樂福思,旗下安全套品牌傑士邦更為人熟知,這是中國本土安全套品牌,由人福醫藥創辦。2006年,人福醫藥曾將其70%的股權出讓給全球隔絕性衛生防護用品企業Ansell,又在2017年與中信資本一起收購買回,直到此次再度出讓部分股權給高瓴資本等PE機構。

1987年,人福醫藥靠着2000元起家,如今成為了一家近500億市值的公司。它與傑士邦之間的分分合合,也成為外界津津樂道的故事。

三家PE聯手:

2億美元投了傑士邦母公司

12月9日,人福醫藥發布公告稱,旗下樂福思股權已完成交割,高瓴資本、博裕資本、松柏投資三家投資機構旗下基金正式成為樂福思集團的股東。

一個月前,人福醫藥曾發布公告:全資子公司RFSW Investment Pte. Ltd.(人福新加坡)擬轉讓其持有的LifeStyles Healthcare Pte. Ltd.(樂福思集團)40%股權,轉讓價格為2億美元。交易完成后,人福新加坡仍持有樂福思集團20%股權,樂福思集團不再納入公司合併報表範圍。

當時,這場交易的對象就包括高瓴資本、博裕資本和松柏投資:

根據公告,LFSY Holdings控股股東的資金來源於高瓴資本管理的美元基金;Autumn Appaloosa是博裕資本集團的控股子公司;Care Capital資金來源於松柏投資管理的投資資金。

梳理交易中涉及的主體之間的關係:人福新加坡是人福醫藥的全資子公司,2017年5月設立;此次出售股權的樂福思集團,由人福新加坡和中信資本共同註冊成立,二者此前的持股比例分別為60%和40%。設立完成后,樂福思集團以4億美元收購了全球隔絕性衛生防護用品企業AnsellLtd.的全球兩性健康業務。

此後,樂福思集團擁有了Ansell在美國、日本、澳洲、巴西、泰國等60多個國家運營的18個安全套品牌,包括Lifestyles、SKYN、Manix、Unimil等品牌。而人福醫藥於1998年創辦的安全套品牌傑士邦,曾在2006年賣給Ansell,也隨着2017年的收購再度回到了樂福思集團。自此,樂福思集團一躍成為全球第二大安全套企業。

靠2000元起家,

幾名武大研究生做出400億市值

樂福思的母公司人福醫藥,背後是一個從2000元起家的傳奇創業故事。

1987年,武漢大學的7名研究生(艾路明、周漢生、張小東、張曉東、潘瑞軍、賀銳、陳華)決定一起下海創業。隔年,他們懷揣湊來的2000塊錢,在武漢洪山區註冊成立了“當代生化技術研究所”,這就是人福醫藥集團的前身。

他們首先瞄準的一個項目,是從尿液中提取尿激酶用來治療心腦血管疾病。為此,他們包下武漢的公共廁所,又租下一個廢棄停車場作為加工車間,白天蹬着三輪車去收集盛滿尿液的塑料桶,晚上到廠房做提取加工。學哲學出身的艾路明曾回憶那段時光,他說:“我們是幸運的一代,趕上了好時候。”

1990年,艾路明等人又成立了武漢市當代科技發展總公司。第二年,武漢東湖開發區開始扶持高科技企業,他們以當代生化技術研究所的名義與葛洲壩集團進行技術轉讓與合作,組織生產,並獲得了國家級的貸款。1993年,公司有了三項主要業務:尿激酶、赤黴素、原子灰,資產已達數百萬。

這一年,當代發展和中國人福新技術開發中心等三家公司共同成立了“武漢當代高科技產業股份有限公司”(即當代科技)。到1995年,當代科技已經發展成為擁有總資產1.4億元的大型企業,並與1997年在A股上市(截止今天發稿,市值為493.16億)。

1997年10月20日,當代科技正式更名為武漢人福高科技產業股份有限公司,股票簡稱也由“當代科技”改名為“人福科技”,直到2013年3月,公司又正式更名為“人福醫藥集團股份公司”。

人福醫藥是湖北省第一家上市的民營高科技企業,也是國內生產“芬太尼”的龍頭企業,而其股東艾路明一直被認為是隱形的湖北富豪。

人福醫藥和傑士邦的關係也值得一提。1998年,人福醫藥集團推出了安全套品牌傑士邦,這是一家起步於武漢的本土品牌,不過到了2006年時,傑士邦大股東人福醫藥以1.37億元人民幣總價向Ansell出讓了70%的股權。彼時,傑士邦整體估值約為1.96億元,在國內市場佔有率達25%,僅次於杜蕾斯。

據悉,當年賣掉傑士邦,一方面是為了緩解緊張的現金流,另一方面是因為人福醫藥確定以醫藥為主營業務,並開始剝離非醫藥產業。不過,11年後的2017年,人福醫藥又通過樂福思賣回了傑士邦在內的更多兩性健康業務,直到此次又出讓部分股權給了三家PE機構。

各個細分賽道都有機會

醫療大健康將成為第一大糧倉

實際上,樂福思此次的接盤方——高瓴資本、博裕資本、松柏投資均在醫療健康領域有着自己的布局。

近年來,高瓴資本頻繁在醫療健康領域投資。其中包括原料行業、流通渠道如藥房及線上藥店、CRO/CDMO(創新葯外包)企業、各專科醫院、醫療服務如第三方醫學檢驗等很多家知名大健康領域等。投資企業包括愛爾眼科、通策醫療、錦欣醫療、恆瑞醫藥、信達生物、邁瑞醫療、微創醫療、凱萊英等。

成立於2011年的博裕資本也在醫療健康領域頻頻出手。2019年1月,民營體檢公司愛康集團完成私有化,博裕資本便作為買方之一參与其中。此外,博裕資本曾投資過葯明康德、基石葯業、同潤生物醫藥、騰盛博葯、賽神醫藥、德昇濟醫藥等醫藥公司。不過在博裕資本的投資版圖裡,有關兩性健康的標的並不多。

作為本次投資方之一,松柏投資是以消費醫療特別是口腔醫療產業為主要投資方向的投資和運營平台。投資企業包括摩爾齒科、同步齒科、恆倫醫療、惠州口腔醫院、河源恆信口腔醫院等。

如果說2020年哪一領域最受VC/PE 關注,非醫療健康領域莫屬。除了以上三家投資機構以外,紅杉資本、IDG資本、君聯資本等綜合型機構在醫藥健康領域持續發力。除了頭部機構和專註於醫療健康領域的垂直機構以外,有不少投資機構開始轉向生物技術、製藥與器械領域。

從2018年開始,對大多數市場化VC/PE機構來說,募資一直不是件容易的事情。但在疫情期間,專註於醫療健康領域的基金募資相對容易很多。今年11月,啟明創投宣布已經完全關閉第七期美元基金的募資,新基金的規模為12億美元,這是截至目前公開可查的年內最大一筆主要關注中國市場的美元風險投資基金,而這筆基金主要專註於醫療健康和TMT兩個領域的早期投資。

當投資機構手裡握着充足資金后,醫療領域的融資節奏也在加快。一般一個好的醫療項目從接入機構,啟動融資,到整個關閉,基本上只需兩個月的時間,“1個投資名額,17家機構哄搶”的現象更是屢見不鮮。今年5月,深圳華大智造完成10億美元B輪融資,這是國內基因領域最大融資額;6月,北京博奧晶典完成超8億元Pre-IPO輪融資,獲得國內體外診斷領域最大融資額;同月北京美聯泰科生完成1億元B輪融資,這也是迄今為止國內POCT化學發光領域單筆最大融資額之一。

此外,醫療領域也迎來了IPO大年。來自中康產業資本研究中心數據显示,2020年前三季度共有30家企業上市,直逼2017年,融資規模也突破歷史新高,達到395.06億元,而這些上市公司背後更是不乏VC/PE的身影。

“醫療大健康會是中國未來最大的產業,沒有之一。”不久前,某位院士在中關村論壇上直言。眼下,包括醫療器械在內的整個大健康產業炙手可熱,但華蓋資本創始合伙人、董事長許小林提醒,醫療大健康終將成為第一大糧倉,但這不是一個可以靠砸錢快速賺錢的行業。

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