中國債市拋售繼續:10年國債收益率升破3.9%

中國債市拋售繼續:10年國債收益率升破3.9%

 原標題:國債期貨收盤重挫,10年國債收益率升破3.9%

香港萬得通訊社報道,國債期貨午後加速下跌,尾盤雖稍有反彈,收盤仍全線大跌,刷新上市以來新低。10年期債主力T1712跌0.88%,盤中一度跌逾1.2%,5年期債主力TF1712跌幅擴大至0.5%,盤中最大跌超0.7%。

銀行間現券跌幅同步擴大,收益率大幅上行逾10bp。10年國開活躍券170215收益率上行11.76bp報4.5250%,10年國債活躍券170018收益率上行11.52bp報3.94%,刷新2014年10月中旬以來新高。

交易員稱,上周以來未見明顯利空消息,但市場對流動性、基本面及監管政策前景預期均向不利債市方向調整,市場情緒極其脆弱,現券收益率快速上行后,止損壓力進一步擴大期現貨跌勢。

交易所和銀行間資金面再現分化,交易所國債逆回購利率擴大漲幅,銀存間回購利率維持緊平衡。午後交易所國債逆回購利率一度擴大漲幅,GC001最高報7.75%,GC002最高報7.6%;R-001午後最高報7.4%,R-001最高報7.7%。銀行間市場資金面維持緊平衡,回購利率漲跌不一。交易員稱,臨近月末,大行出資有限,非銀機構拆入資金較為困難,加之本周公開市場有逾萬億逆回購和MLF到期,市場心態不佳。

公開市場方面,央行進行700億7天、300億14天、500億63天逆回購操作,當日有1100億逆回購到期,凈投放400億。本周有逾萬億逆回購和MLF到期。Wind資訊統計數據显示,本周央行公開市場有8000億逆回購到期,其中周一到周五分別到期1100億、2200億、2400億、1400億、900億;無正回購和央票到期,此外,周五還有2070億MLF到期。

中金固收在最新公報告中稱,目前市場情緒非常脆弱,對經濟增長和通脹預期擔憂升溫,資金面擔憂再起,金融監管加強預期重燃,美國債券收益率創新高,多因素共同推動國內債券利率上行。

招商證券認為,中國債市持續暴跌主要有四點原因。從基本面來看,國內經濟有韌性,貨幣政策難轉向。從流動性來看,市場對流動性寬鬆的預期落空。十九大期間多次提及金融監管,這是近期債市波動的主要推手,市場對十九大之後到年底前金融監管政策會不斷落地的預期陡然增強。從全球來看,全球貨幣政策轉趨保守。

華創債券認為,利率躍升,市場忽略了經濟長周期下行過程中經濟的短周期改善,監管進一步收緊的可能,通脹中樞明年大幅抬升的可能,中國央行跟隨12月美聯儲加息再度上調公開市場利率的可能。目前已經明確的利空因素都尚未出盡,金融監管政策未來將陸續出台;政府對經濟增長更看中質而非量,貨幣政策可以更加靈活,不需要為了保增長輕易放鬆;債市調整仍將持續,收益率年內繼續上行的趨勢已經確認,在市場底未出現之前,切勿輕言抄底。

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