債券違約漸常態化 上市公司成重災區

債券違約漸常態化 上市公司成重災區

10月17日消息,今年以來債券違約數量快速增長。據Wind統計數據显示,截至10月15日,今年已經有37家發行主體的81隻債券違約,共計涉及債券餘額近700億元,是2017年的近三倍,也超過之前新增違約主體最多的16年的24家,觸及歷史最高點。

2018年是歷年違約之最,在統計的37家發行主體企業中,民營企業佔比超過七成,達到26家。此外,近期上市公司債券違約也開始頻頻出現,包括金鴻控股、凱迪生態、神霧環保、樂視網、永泰能源等。同時,由於再融資壓力較重,監管機構對違約的容忍度提高及信貸供應緊張,中國企業債券違約數可能在2019年繼續上升。

如寧夏上陵實業有限公司因未能如期兌付本期債券本息5.42億元,考慮到該公司股權質押和受限資產比例較高,再融資能力受限,面臨極大的流動性壓力,其主體評級被鵬元資信評估公司由“AA”下調為“B”,主體評級展望由“穩定”調整為“負面”。

與上半年相比,債券違約的特徵並未出現大的變化,大多都是民營企業,上市公司仍是其中的重災區。出現違約的企業,大多都是高比例舉債且資金不能覆蓋負債的企業,這些企業過度依靠驅動規模增長,但現金流和經營效率並沒有得到改善,一旦外部環境發生變化,借新還舊無法繼續,債務問題就會爆發。

這些企業的手段基本一致,大多都利用負債做大資產規模,又依靠規模提升估值,再做大負債。但其規模擴大並不是依靠內在經營增長支撐負債,而是在資產估值增長的前提下,不斷撐大負債規模,一旦市場近期結束,高估值不能持續,其債務也將無法支撐。如今,在金融去槓桿的大背景下,民營企業一旦借不到新債智能自己掏腰包還錢,但債券多是數億的資金體量,沒有多少民營企業自由流動資金能抗住這種壓力。

而某些企業儘管自身經營狀況不錯,但由於短期的流動性問題陷入償債危機的也不再少數。本身主業的盈利狀況及未來的發展前景,也是各方評判一家企業是否有救的重要因素。

目前,信用風險還在持續暴露。從違約的情況看,信用債違約已經漸成常態化趨勢,且市場風險偏好短期難以改變,機構端的資金也显示更偏好利率債,而不願承擔信用風險。2018年在中國信用債市場是一個明顯的信用風險高發時期,但與以往不同弄,本輪違約主要是由於金融去槓桿背景下的信用收縮而引發的,而與經濟和行業景氣度下行關係不大。

另外,由於信用風險與股權質押這種交互傳導的方式,股市方面的情緒可能也會在一定程度上被壓制。對於投資者而言,在投資前,要加強規避上市公司債券違約風險的判斷。

網站內容來源http://www.dsb.cn/

【借錢借款相關精選資訊】

在找尋台北汽機車借款合法有保障的老店嗎?

不必大老遠借貸!台北免留車首選當舖讓你一通電話解決您的困難!

台北當舖有店面,政府立案正派經營,借錢免求人!

台北汽車借款,台北機車借款,免留車可快速過件!

Comments are closed.