債市信用風險回顧與展望論壇:城投債信用風險或將加大

債市信用風險回顧與展望論壇:城投債信用風險或將加大

東方財經網(www.dfcj.net)09月27日訊

證券時報記者 劉禹成

2017年9月26日下午,由聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)和聯合信用評級有限公司(以下簡稱“聯合評級”)共同舉辦的“2017年中國債券市場信用風險回顧與展望”論壇在上海召開。

聯合資信副總裁李振宇在會上總結了中國債券市場信用風險的主要特點,化工、食品以及金屬、非金屬與採礦行業是違約的高發行業,部分存在轉型壓力或者產能過剩行業集中的省份信用風險仍然較大,債券違約后處置與回收進程較慢等。他認為,引發信用風險的主要涉及宏觀經濟結構轉型、公司內部治理不善、突發事件、外部支持減弱等各種原因。

在對中國債券市場進行展望時,李振宇認為,中國出現系統性風險的可能性不大,穩健中性貨幣政策背景下債券市場發行量或將有所上升;此外,各地區違約風險有所分化,國企、城投企業的信用風險或將加大。

聯合評級工商評級總監周馗指出,2017年1至7月,受政策和資金面影響,城投債融資環境趨緊,城投債發行規模較去年同期大幅下降,發行利率持續走高;城投企業的利潤增速下滑、債務壓力有所加重,但短期償債能力尚可,城投公司及城投債的信用水平仍然較高;展望2017年下半年,城投行業信用水平穩定,整體違約風險較低,短期內仍可得到信用的支持,但從長期來看,城投債剛性兌付信仰或將打破。

最後在圓桌論壇環節,興業證券首席固定收益分析師唐躍分析了去槓桿對資本市場的影響,認為中國負債率高的主要原因是資產回報率低,而在去槓桿背景下,資產回報率沒有提高、負債壓力越來越大,將會進一步導致市場缺乏增量資金。對於未來的流動性走向,唐躍認為:“一方面,央行是決定短端利率最重要的角色,將根據宏觀和金融體系的狀態進行監管,大體維持中性政策;另一方面,在未來經濟走向或向下的情況下,融資需求將有所減少,因此資金利率會有一定波動,利率的先升后降也是去槓桿的過程。”

中再資產董事總經理馬沖從信用風險違約的角度介紹了目前城投債的主要特徵及其未來的趨勢。馬沖認為,支撐城投債存在的三大基礎包括中國的城鎮化進程、分稅制體制改革以及地方債務約束;《新預算法》等規範文件的出台使得城投債面臨政策性風險,金邊屬性不再存在。並且,從長期來看,融資平台城投債的償債能力有所削弱,城投債最大的風險是不規範的融資風險。

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