兩市融資餘額再破萬億 下半場A股將怎麼走?

兩市融資餘額再破萬億 下半場A股將怎麼走?

東方財經網(www.dfcj.net)11月02日訊

隨着A股市場進一步回暖,滬深兩市融資餘額六連升,昨日再增53.78億元,突破萬億大關。數據显示,截至11月1日,上交所融資餘額報5930.84億元,增加38.88億元;深交所融資餘額報4070.04億元,增加14.90億元;兩市合計報10000.88億元,較前一交易日增加53.78億元。

值得注意的是,時隔近三年後,融資餘額再次突破萬億元大關。2014年12月,A股融資餘額歷史性首次突破1萬億元,此後A股市場開啟了一輪波瀾壯闊的大牛市。那麼此次融資餘額再次突破萬億又意味着什麼呢?

截取突破萬億當日融資餘額較高的前20股分析來看,2014年融資餘額突破萬億時,融資客重倉券商和銀行股,融資餘額前20個股中,有9隻屬券商股,佔比45%,銀行股有6隻,佔比30%。時過境遷,2017年,兩融重倉風格相對於2014年風格大變,白酒和醫藥股受融資客歡迎,融資前20隻個股中,醫藥股有7隻,白酒股有6隻。

從以上分析來看,在外資驅動和監管的引導下,價值投資理念也逐漸成為融資客追逐的目標,從此前重倉銀行、券商等權重股,到目前重倉醫藥和白酒等大消費白馬股,變化深遠。

在價值投資逐漸深入人心的背景下,融資餘額突破萬億后,還能像2014年那樣開啟一波牛市嗎?不少分析認為,作為一柄“雙刃劍”,融資在放大收益的同時也放大了風險,但這並不改變A股市場慢牛走勢。

川財證券認為,兩融數據看股市資金面並不容樂觀。在2017年10月30日十年期國債收益率上升至3.93%創下自2014年以來的新高。在金融監管趨嚴超預期的情況和美聯儲縮表的制約下,流動性對股市的衝擊逐漸顯現。融資餘額的快速上升至突破萬億。如果從2017年5月以來計算,上證指數大約反彈了7%,而融資餘額增長了11%,從這個角度來看,資金對市場的推動力較弱,融資餘額繼續增長的潛力相對有限。而從融資融券餘額與擔保券的市值比值(槓桿率)與上證指數的對比來看,大部分該比值的高點對應的是上證指數的低點,比值的低點對應的是上證指數的高點。目前該比值在31%左右,接近2017年2月份的低位。

華鑫證券認為,結構性慢牛依然存在,短期波動雖有,但無礙中長期的股指緩慢上行。主要是基於盤面因素考量,首先,目前指數已經成功站上3400點整數關口,但卻始終沒有一條明確可持續的攻擊路徑;其次連續的量價背離,在對3400點上方發動新的空間時,或將變得十分牽強;最後銀行板塊全天壓盤的特徵十分明顯,似乎也有意在控制A股的節奏。

長城證券表示,十月末市場調整更多是市場持續上漲及板塊輪動達到極致后風險偏好的短期波動,結合經濟盈利、流動性及風險偏好等因素,維持存量博弈環境下四季度市場整體可為,中長期A股向好趨勢不變的判斷。企業盈利穩中趨緩且在微觀資產負債表有所修復中不乏結構性亮點;四季度貨幣政策大概率維持中性,相應的無風險利率上行空間不大;經濟韌性下監管趨嚴的擔憂及美聯儲的加息縮表進程將抑制股市風險偏好,而十九大后改革紅利有望持續釋放並提振市場風險偏好。市場風格來看,十月以來市場熱點較為分散,板塊輪動較之前更為快速,市場缺乏明顯的行業主線。認為在資金利率或風險偏好的方向沒有發生明顯變化的情況,價值為王的主線不會發生太大變化,但在年底沖排名及布局來年情況下,可以把握新板塊布局帶來的賺錢效應。

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