投資者恐慌性流失,加速恢復P2P行業信心

投資者恐慌性流失,加速恢復P2P行業信心

爆雷潮還在持續。網貸天眼數據显示,2018年6月1日-8月9日,停業及問題平台數累計有385家,其中,6月份84家,7月份253家,8月1-9日共計48家。換個角度看,市場在快速出清。而市場加速出清對於網貸行業而言,正如挖去健康肌體上的腐肉,危中有機,從這個角度,此次爆雷潮后,P2P行業有望迎來重要拐點期。

問題平台不能出清,一度成集中整改的最大攔路虎

近期央行研究局局長徐忠在《新時代背景下中國金融體系與國家治理體系現代化》一文中談到,“1998年就已經倒閉的海南發展銀行,至今仍未完成破產清算,資產缺口仍在不斷擴大”,並進一步闡明,“這說明金融機構的市場化退出機制仍未建立,行政干預、行政管制的偏好仍然很大程度上存在,金融生態主體‘優勝劣汰’的自然規則還沒有完全形成,影響了金融體系的市場化出清,進而不利於金融機構公司治理,其結果必然是金融體系效率不斷下降。”

問題銀行出清難,會導致金融體系效率下降,好在問題銀行僅此一家。而在P2P行業,數千家平台中,潛在的問題平台多得是,平台的出清難便成為影響行業健康發展的大問題。下面以備案為例進行具體說明。

站在出借人的角度,本息不受損失才是良性退出,而如果平台能夠退還出借人的本息,大概率也有實力、有信心拿到備案。所以,未能獲得備案不得不退出的平台,大概率是無法保障投資者本息安全的,退出過程中難免會伴隨短期和局部的穩定性問題。

因此,P2P備案開啟后,一面是合規平台的順利上岸,另一面則是大量平台的退出及退出過程中衍生的一系列風險和問題。在尚未對這些風險和問題做足準備的情況下,只好不斷地讓備案延期。

問題是,隨着備案的延期,個別潛在的問題平台抓住“機遇窗口”,迅速做大規模,各方更加投鼠忌器,平台隱隱便有了“大而不能倒”之勢。隨着更多的平台有樣學樣,行業愈發變得魚龍混雜,整改難度不降反升。

2018年6月份爆雷潮以來,一些大平台轟然倒塌,后被定性為非法吸收公眾存款,便是此類平台的典型代表。要知道,如果平台僅僅因為資產質量問題、期限錯配引發的流動性問題而爆雷,是不會背上這個罪名的。

在此次爆雷潮中,真正合規經營的平台最多是項目逾期、順勢打破剛性兌付而已,平台自身不會爆雷。從這個角度,此次爆雷潮必然伴隨着大量問題平台的出清,反倒為後續的備案提速等工作掃清了根本障礙。

近期,銀保監會、各地金融辦、中國互金協會及地方互金協會等紛紛以召開專題座談會和發文的形式對爆雷潮表達關切,一方面明確問題平台退出機制,強調不跑路、不失聯式的良性退出,加大對逃廢債行為的懲戒力度;另一方面則進一步強化專項整治和集中整改,增加機構合規意識,進一步出清市場。

隨着市場加速出清,備案工作的開啟將變得水到渠成。

市場加速出清,需警惕潛在的風險隱患

金融牌照屬於稀缺資源,國內金融市場也從未發生過真正嚴重的危機,所以各方對於如何應對類金融機構的大規模洗牌和出清是缺乏應對經驗的。此次P2P爆雷潮,對大家而言,都是不曾經歷過的新課題、新挑戰,其中已經暴露出來的一些潛在風險和挑戰,值得各方警惕。

1、投資者恐慌性流失,損害行業長期發展根基

網貸之家數據显示,2018年上半年,網貸行業累計資金凈流入924.6億元,而2018年7月單月凈流出730.88億元。從投資人氣看,2018年7月當月活躍投資者334.34萬人,較6月份銳減74.03萬人。

 

理論上,市場出清過程中,平台間加速分化,中小平台消亡,大平台將享受到市場紅利。不過,問題平台出清引發的恐慌情緒,讓大平台的日子也不好過。

如下圖所示,2018年6月末,10家大平台(在接入互金協會信息披露系統的平台中,隨機選擇體量較大的10家)的月末出借人數量環比增加1.73萬人,可以視為爆雷初期大平台還能享受到行業分化的紅利。而截至2018年7月末,10家平台的月末出借人數量環比減少12.4萬人,除了陸金服和網信普惠仍保持增長外,其他8家平台均有不同幅度的下降。

2、何為良性退出?事關退出平台的道德風險

爆雷潮出現后,雖然包括監管在內的各方呼籲問題平台良性退出,但良性退出標準不包括返還出借人本金的比例,只要平台不跑路、不失聯,返還50%是良性退出,返還10%同樣是良性退出。這就產生了道德風險,如果良性退出的問題平台,有能力償付50%,但只償付20%怎麼辦?

前幾日,某網貸集聚地區的朋友和我講,他接觸到幾個有能力撐下去的平台都打算“良性”退出了。啟動退出程序后,只需兌付30%左右的資金,出借人就歡天喜地了,剩下的錢,創業這幾年也夠本了。

這種現象也許極其少見,但影響惡劣。對治之策,除了對“良性退出”制定更嚴格的標準和門檻之外,在債權登記、資產清算和處置、債務追償等環節急需出台更為細緻的規定。

3、惡意逃廢債,“落井下石”的人性之惡

近日,互金整治辦下發《關於報送P2P平台借款人逃廢債信息的通知》,稱全國整治辦將在彙集逃廢債信息后將其納入徵信系統和“信用中國”數據庫,打擊愈演愈烈的逃廢債行為。

在網貸行業,絕大多數平台並未接入央行徵信系統,除了正常催收手段之外,對於借款人的違約行為缺乏有效的制約措施。在爆雷潮的行業氛圍下,不少借款人利用這種“不上徵信”的階段性漏洞,有錢不還,意圖等待平台爆雷后債務“自動清零”,很大程度上加劇了行業危機。

將網貸中的失信行為納入到徵信體系,對於整肅惡性逃廢債現象會有立竿見影的效果。不過,尚在經營的平台可以手動報送信息,對於已經爆雷的平台,如何制定針對性措施、明確牽頭人、最大限度地進行債權追償,也是急需解決的問題。

此次爆雷潮引發的問題還有很多,這裏不再一一列舉。

修復市場信心成頭等問題

真正抓住“危機”中的“機”,於P2P行業而言,一方面應吸取教訓,真正學會敬畏金融風險,認識到合規才能持久的道理;另一方面,則是要考慮如何恢復市場信心。

在很多人眼中,似乎備案以後,各方的信心會自然恢復,出借人還會回來。畢竟,買不起房、又被股市傷透了心的所謂的新中產們,除了投資P2P,還能靠什麼抗通脹呢?

也許吧,有一部分人會回來,但於多數倉惶逃離的出借人而言,一朝被蛇咬十年怕井繩,總是要長几年記性的;而主流市場的保守投資者群體,雖因未參与其中而未受其累,但也早已成為驚弓之鳥,對P2P敬而遠之,不了解也不願再去了解。

於P2P行業而言,若不能恢復市場信心、不能進入主流的投資者市場,終究要成為一個小眾行業么?於P2P平台而言,熬過了爆雷潮,等到了備案,若迎來的只是愈來愈小的發展空間,恐怕,這也並非是從業者願意看到的局面。

最後感慨一句,金融機構的市場出清,P2P行業再次走在了前面,以慘痛的代價客觀上為市場各方積累了經驗,也真是嗚呼哀哉。

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