重磅!美國宣布加息,全球市場震動!我們該何去何從?

重磅!美國宣布加息,全球市場震動!我們該何去何從?

這果然是個拼爹的時代!

就在全球匍匐前行的時候,美國再次宣布加息!

今天,美聯儲加息25個基點,貨幣政策去寬鬆

該來的,始終沒有逃過。

今天,美聯儲再次擼起了他的袖子,揮起了他的剪子。

北京時間凌晨2:00,美聯儲9月聯邦儲備委員會再次宣布加息,聯邦基金利率全部上調25個基點,從原先的1.75%-2%的利率區間上調至2%-2.25%。

這是繼今年3月,6月加息后的第三次上調;也是自2015年12月開啟加息周期后的第八次上調。

至此,經過8輪加息后,短短2年多的時間,美國聯邦基金利率就從0%-0.25%上漲到了2%-2.25%,創出2008年的新高。

與此同時,隨着美國利率的創新高,全球使用聯繫利率的國家不得不被動跟隨,比如我們的香港,沙特等隨後便宣布加息25個基點。

同時,我們香港銀行同業拆借(Hibor)1月和3月的利率也跟着美國創下了十年新高。

除了利率的飆升,我們新興國家的外匯市場再次遭遇衝擊,全球空頭又一次摩拳擦掌。

就在美聯儲加息前夕,我們香港兌美元就頻頻出現大幅飆升的態勢,在9月21日時,港元兌美元一度大漲400多點,創2003年9月以來最大漲幅。

面對美國一輪又一輪的加息,全球外匯崩盤的國家是一茬接着一茬。

從蒙古國、墨西哥、委內瑞拉、哈薩克斯坦、埃及、南非等到阿根廷、俄羅斯、巴西、土耳其、菲律賓等,金磚五國(俄羅斯,巴西印度、中國、南非)崩了四個。

然而,這一切並沒有那麼快結束,修行還在繼續。

在這次議息聲明中,美聯儲一如既往的再次預測:2018年美聯儲還將再加一次息;2019年再加三次;2020年再加一次。

最終,美國的聯邦基金利率將回到正常化的狀態,到2018年底利率為2.375%;2019年底為3.125%;2020年底為3.375%。

不僅如此,除了繼續加息縮表外,美國這次的政策聲明還首次將“貨幣政策立場仍然寬鬆”進行了刪除,預示着美國貨幣政策的再次全面轉向。

風蕭蕭兮易水寒,這輪加息真是沒完沒了。

美元是我們的貨幣,卻是你們的麻煩

曾幾何時,耶倫還在位的時候,就提醒全球,美國將進入一輪漫長的加息周期。

但當時,大家的態度一致認為,耶倫胡說八道,美國加不加息由經濟說了算,這是在恐嚇美元迴流。

如今看來,基本木已成舟,美國加息+萬億大基建+減稅+貿易衝突+縮表,一步一步,根本停不下來。

而美國作為金融危機的發源地,經過這一輪一輪的操作后,除了造成其它國家的一地雞毛外,自己卻率先走出了泥坑,經濟異常紅火。

數據显示,美國8月份失業率僅僅為3.9%,幾乎達到了歷史最低水平。同時二季度GDP增長率也高於預期,一舉達到了4.2%。

(圖片來源:海通證券研究所)

這一切都得益於美國先祖們給他們打下的江山,在布雷頓森林體系瓦解后,墊定了美國的貿易貨幣地位。

致使只要全球同時發生經濟危機,所有的國家都只能通過繼續印錢才能穩增長,但唯獨美國只需要左右全球的美元迴流即可。

在這一次一次的美元迴流過程中,很多外匯儲備不足的國家一輪一輪的倒下,上世紀80年代的拉美危機,90年代的金融危機等等,概莫如此。

再比如我們國家,在2015年美元開啟加息之後,外匯占款從2015年7月的27萬億,下降到2018年8月的21.99萬億。

如果不是我們皮糙肉厚,再加上國家增加QFII額度,開放全球債券北向通,A股納入全球最大的MSCI指數,昨天A股又納入全球第二大的富時指數。

按照這樣抽血,我們也早就和其它的金磚四國一樣撲街了。

我們流出去的這些美元,就是美國得以基建,加息,縮表的基礎。

至於美國為什麼一定要加息縮表,一方面當然是用別的國家的錢來刺激自己的經濟;

一方面是目前的財政收入早已無法覆蓋資產負債表的債務。

數據显示,當下美國的國債存量為21.46萬億,僅每年利息都要支出5365億。而2017年美國財政還發生了5590億的赤字。

一方面是為了維護美元的貨幣信用,繼續維持美元的霸權地位;

再者就是恢復危機前的正常化,為下一次的危機騰出調控的空間。

總之,這種損人利己的好事, 美國已經幹了幾十年了,而且屢屢得手。

正如美國尼克松時代的財長康納利所言:“美元是我們的貨幣,卻是你們的麻煩。”得意之情溢於言表。

全球流動性拐點來襲

目前,我們的國際市場上一般有兩種匯率機制,一種是像香港這樣盯住美元的聯繫匯率,一種就是像我們內地一樣盯住一攬子貨幣的浮動匯率。

但不管是哪一種,都只能跟着美國的步伐一起進退。

否則我們就會進入經濟學上的“不可能三角”,即又要保匯率,還要資本自由進出,還能保持貨幣政策的獨立性。

美國這次在議息表態中,刻意的刪掉了貨幣寬鬆的措辭,這也代表了國際市場寬鬆貨幣政策的退出。

目前全球的幾大經濟體已經紛紛轉向。

美國從2017年10月開始主動縮表。

數據显示,美國資產負債表已由2017年10月18日的4.47萬億縮減到9月19日的4.208萬億;

歐洲央行已經表態將結束購債計劃。

在歐洲9月的議息會議上,10-12月的購債規模由300億歐元下降到150億,而到12月底后將徹底結束。

日本央行也在不斷的減少資產購買規模。

近年來,日本央行購買國債的速度越來越慢,收縮一覽無遺。

放水了10年,一場全球流動性拐點的到來已經不可避免。

更加慘烈的貨幣收縮,現在可能才剛剛開始。

前面我已經說了,不管你是浮動匯率還是聯繫匯率,正常情況下都要跟隨美國的上調而上調。

放到我們國內,對應的就是利率還要繼續走高,貨幣緊縮的壓力依然存在。

這次的美國加息我們可以不跟,但為了維持一定的利差後面我們也只能被動的抬高自己的實際利率水平。

比如最近,我們中美之間的短端利率就屢次出現倒掛,隨着美國的持續加息,我們的利差安全墊基本已經越來越窄。

相較於上半年的利率高企,我們國內目前的利率下滑主要是金融去槓桿緩和,局部貸款需求不足以及銀行風險偏好增高所致。

但如果美國繼續執行它的加息縮表計劃,那麼這種愜意的利率環境便只會是曇花一現。

2019年,我們要麼嚴格把控匯率的流動,要麼國內就要忍受和美國一樣高企的資金成本。

我們別無選擇,只能被動跟隨

如果我們和美國處於同樣的經濟周期,那麼美國繼續加息對我們便完全沒有影響。

但如今的情況是,美國經濟熱火朝天,加息理所當然。但我們呢?很尷尬,按照官方的說法是一年比一年困難。

而經濟長期萎靡后,會有什麼後果呢?

在經濟學上,只要是經濟長期萎靡,國家就非常容易進入經濟學領域的明斯基時刻。

明斯基時刻分為三個階段:

第一階段:正常的經營,國家、企業或個人可以償本付息;

第二階段:大家發現自己的凈利潤只能夠還利息,本金還不起了;

第三階段:危機階段,這時候債務快全面爆發,因為連利息的窟窿都快補不上了,大家必須不斷的拆借,誇大自己的資產來延緩債務爆發,這叫旁氏借貸。

而隨着時間的推移,當一個負債的國家、企業或個人經過多年的經濟萎靡后,務必都會逐步進入旁氏借貸的階段。

在這個階段,只有源源不斷的低成本資金,繼續龐氏借貸,才能保證經濟不崩盤。

顯然,對於負債型的國家,企業和個人來說,這個時候抬高利率無異於自掘墳墓。

比如我們今年上半年,利率的提高就導致很多負債型企業哭爹喊娘。

而資產質量的下滑,銀行為了自保,又變得更加謹慎惜貸,致使資金在銀行系統空轉。

這也是有些企業即使破發,也要趕着當下上市融資的原因,到了明年很多人就明白了。

其實,今天我們所經歷的一切,其實也只是經濟發展到某個階段的必經之路。

目前,全球的風險資產總值大概是400萬億,相當於全球經濟規模的5倍。

一旦利率繼續上升,全球流動性拐點到來,風險資產一定是首當其沖,所以遠離樓市將是我們未來最正確的選擇。

而利率的提高必然會導致一級市場債券利率提升,那麼二級交易市場的債券價格必將下行。

那麼在2020年美國結束加息縮表之前,短期債券市場的走強都只能算反彈,不宜長期看多。

而如果是有條件的企業,我建議抓住今年下半年寬信用,寬貨幣的機會,這將是融資比較合適的時機。

而作為個人,堅持不放貸,不買房,不玩槓桿,靜靜的待着比啥都強。

切記,君子不立於危牆之下!

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