靜待美國通膨數據開獎,將影響加密幣市場走勢

靜待美國通膨數據開獎,將影響加密幣市場走勢

我們上一期報告提到隨著烏克蘭戰爭的避險紅利消失,加密幣市場會重新開始與美股市場連動,上週加密幣市場也隨著美股下跌而修正,市場調整對 Fed 升息政策就是比特幣走跌的原因,比特幣從 45,000 美元下跌至 43,000 美元,以太幣則支撐力較強,維持在 3,200 美元。

從市場現況來看,加密幣產業可說是蓬勃發展,根據 Cryptoquant 資料顯示,過去三個月以來交易所的比特幣庫存皆呈現不斷下降的趨勢,意味著投資人持續轉出比特幣到自己的錢包中,通常都是法人購買比特幣作為儲備及流動資產之用,買入過程不會追價,使得買盤對市場的影響多為提供流動性,對價格影響已經不大。

上週 Fed 理事也針對未來的升息政策釋出自己的看法,後續會由 Fed 理事團投票決定,目前市場也將利率預期從 2.50% 調升至 2.75%,意味著相較於前兩週的預期,今年會多升一碼,美國 10 年期債券利率也率先反應上漲至 2.7%,今年美國進入升息循環後將透過利差持續吸納全球資金回流美國,Fed 也會利用縮表回收美金,每個月預期從 500 億美元增加至 1,000 億美元,藉此將不必要的流動性從市場中移除,加密幣市場肯定會受到很大的影響。

雖然加密幣在烏克蘭戰爭後獲得龐大的資金流入,但市場也是因為 2020 年美國 Fed 大灑幣下也起飛,現在 Fed 要收資金一定會受到影響,但我們也看到加密貨幣市場對 Fed 恐嚇的反應其實不大,大多數加密幣價格頗為穩定,只有小幅度的走跌,看似風平浪靜的背後,我們認為其中暗藏很高的風險。

再來我們參照傳統金融市場的走勢,美國股市除了科技股以外整體也沒有太大的反應,S&P 相較去年的跌幅也僅有 6.5%,顯然美股對升息也沒什麼在怕的,投資人目前還沒有太大的反應的原因很簡單,我們剛剛談的都是對未來的「預期」。

從現況來看,現在我們仍然處於 0.25% 低利率寬鬆環境,Fed 也尚未開始收緊資金,在投資人跟銀行還沒有感到痛苦之前,市場不會將緊縮政策的影響納入價格,再來這可是全球經濟體第一次遇到美國 Fed 同時升息又緊縮資金,反應速度可能會相當緩慢。

根據上週所提供的經濟事件,我們將探討加密幣下一步的走勢,雖然目前交易情況看起來還好,但也隱藏了相當多的未知風險,隨著加密幣走勢重新與美國科技股掛鈎,美國金融事件將會對加密幣價格造成更大的衝擊。

A. 04 月 05 日 高額交易稅上路後,印度加密幣交易量暴跌

印度對於加密幣交易的新法於 4 月 1 日上路,要求投資人繳交 30% 資本利得稅、1% 交易量且虧損不得抵稅,這使得登記在印度的交易所遭到了嚴重的衝擊,可想而知交易量大幅下跌,畢竟每交易一筆金額就要被政府抽 1% 稅率,另外獲利的 30% 也得課稅,這對於投資人來說的確太誇張。

市調公司 CREBACO 在報告中指出,他們觀察到全球加密幣交易量在三月上升了 55%,但印度當地的加密幣產業卻遭受龐大的監管壓力,該報告還指出印度各個加密交易所的成交量統計資料,平均交易量下跌了 40% ,說明用戶不願意在印度當地交易所買賣以避免被課稅。

這項新法令將會導致印度加密幣用戶出走到境外交易所或是 DEX 去中心化交易平台,目前仍然可以透過境外金融服務將加密幣轉為印度法幣在日常中消費,但這項法令無疑會對當地的加密幣產業造成很大的傷害。

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B. 04 月 06 日 Fed 理事 Brainard 談話:通膨太高,美國縮表會比預期快

Fed 理事 Brainard 過去在利率政策是最鴿的一派,意思是她偏好寬鬆的利率政策,近日卻在公開談話中表示美國的通貨膨脹已經到了嚴重的地步,Fed 必須加快升息與縮表速度來改善通膨,否則美國家庭實質購買力將持續下滑,進而對經濟造成長期危害,一改她過去支持寬鬆政策的立場,這使得美國轉向大跌,比特幣也從 47,000 美元微幅下跌至 45,000 美元。

經過她這番談話所釋出的訊息,利率市場也做出了反應,相較於上週的升息幅度,目前市場上調升息幅度多一碼,年底預期利率從 2.25% 至 2.50% 上修至 2.50% 至 2.75%,目前升息幅度相較於上週預期來得更高,另外縮表也可能從每月 500 億美元上調至 1,000 億美元以加速緊縮速度。

C. 04 月 07 日 Fed 會議記要:預定五月開始,每個月縮表 950 億美元

昨天 Fed 公布了三月 FOMC 會議紀錄,內文提到 2022 年 5 月之後,Fed 將進行縮表,速度預定為每個月從市場收回 950 億美元的證券,另外也會視接下來的通膨數據調整,預定的升息進度也是年底聯邦基準利率達到 2.5% 至 2.75%,緊縮幅度超出原先市場的預期,引發了美股全面走跌,加密幣市場也同樣遭受波及,比特幣從 45,000 美元修正至 43,000 美元,其他競爭幣也有 5% 至 10% 的下跌。

這次公佈的資訊是三月時作出升息一碼時的會議紀錄,原先只升一碼是因為烏克蘭戰爭所帶來的不確定性,Fed 選擇較為保守的做法防止經濟受到過大的衝擊,但隨著戰爭態勢趨緩,Fed 下半年將採取更激進的升息措施,加密幣也開始回到跟美國科技股連動的狀態。

物價指數漲幅是否超出市場預期將成投資人重點

目前美國勞動統計局給出的 2 月年化物價指數增長率為 7.8%,接下來美國統計局預定 4 月 12 日公布 3 月的通膨數據—— 消費者物價指數(CPI),由於 3 月受到烏克蘭戰爭對俄羅斯的經濟制裁影響,石油每桶不僅攀升至 100 美元以上,天然氣、原物料以及農產品也都出現驚人的漲幅,這使得市場進一步預期 3 月物價指數成長率將突破 8.5%。

8.5% 這個數字是由 UBS 經濟分析師所提出,市場對此可能有不同的解讀,但假設結果出爐超過市場預期,可能引發 Fed 更激進的升息縮表措施,過去 Fed 重視金融穩定,但現在他們只看通貨膨脹,股票市場如何下跌已經不再是 Fed 重要的考量因素,他們會盡全力壓低物價指數的成長,對此投資人要特別小心。

由於我們也無法斷定加密幣碰到 Fed 升息又縮表會做出怎麼樣的反應,或是波動的幅度會多大,過去沒有人遇過類似的情況,但如果 Fed 在 2020 年的超級寬鬆政策是推動比特幣從 10,000 美元跳漲至 60,000 美元的關鍵,理由是美元變得不值錢,資金紛紛轉向加密幣等數量有限的抗通膨資產,那麼 Fed 在 2022 年的緊縮政策將使美元產生更多利息,緊縮也將讓流通美元的數量減少,反之 Fed 緊縮政策有很大的機會讓比特幣及其他加密幣下跌。

上述僅是推測,大家都知道加密幣會因為過度激進的升息政策下跌,只是沒有人會知道修正幅度會是多少或是多快,現在主力還在觀望市場,利空發酵時要等到利率真正上升後,約莫為聯邦儲備利率超過 2.0% 的中性利率後(搭配縮表可能更低),投資人將發現存放美元可以獲得更大利益,資金才會以驚人的速度流出加密幣市場,到時槓桿過高的投資人有可能被殺得措手不及。

市場也不是只有壞消息,加密幣隨著 2022 年數位資產普及度提升而上漲,特別是烏克蘭戰爭後,所有主流機構都認為將加速數位資產的普及速度,但利多利空同時存在時就得看兩者的影響力更大,從我們的角度來看,加密幣產業發展可能需要數十年,烏克蘭戰爭紅利短期內也在消逝,相較之下 Fed 收緊資金的速度僅需數年,後者速度、規模與幅度無疑會更快,我們推測七月之後市場波動將會非常大,因為儲備利率將升抵 2.0%,到時加密幣投資人須做好風險控管。

來源鏈接:https://www.owlting.com/news/articles/79553

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